中國銀河證券基金研究中心總經理  胡立峰

　　2020年5月15日，中國證券投資者保護基金公司對外發布2019年度《中國資本市場投資者保護狀況藍皮書》5個子報告（全文見www.zmdet.com.cn），其中《2019年度公募基金管理人投資者保護狀況評價報告》（簡稱《報告》）依據公募基金行業法律法規、監管要求等，從投資者保護制度建設、投資管理情況、適當性管理及知情權保障、投資者教育服務及投訴處理四個方面對公募基金管理人的投資者保護狀況進行評價，并提出有針對性的政策建議。評價發現，2019年公募基金管理人的投資者保護工作取得了積極成效，亮點突出。從評價結果來看，公募基金管理人合規管理情況較好，能夠積極踐行行業文化建設的相關要求；以專業投資能力保障投資者收益權，凸顯公募基金長期投資優勢；高管人員穩定性較好，基金經理變動情況有所改善；投資者教育力度進一步加大，服務意識和服務水平進一步提升。與此同時，評價也發現公募基金管理人在適當性管理、投資者知情權保護等方面仍需進一步改進提高。

　　中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰對《報告》進行了解讀和點評。胡立峰總經理表示，這是他連續第二年對《報告》進行解讀，對比上一年度的《報告》，他認為今年投保基金公司在評價思路和評價內容方面較好地適應了現階段公募基金行業發展的新要求。通過對《報告》內容的學習和了解，我們會對公募基金管理人的投資者保護工作有更加深入的思考和認識。

　　2019年，公募基金行業文化建設拉開序幕，“合規、誠信、專業、穩健”文化理念的提出對公募基金管理人的投資者保護工作具有重要的指示意義。從《報告》中，我們可以看到公募基金管理人開始注重從考核激勵機制、從業人員道德教育培訓機制等方面加強文化建設的制度保障，這無疑是給行業的文化建設奠定了一個良好開端，有利于形成更具行業特色的投資者保護制度環境。“文化化人”，一個健康的行業文化也必將強化從業人員“受人之托、代客理財”的職業準則和“以投資者利益為先”的信托責任。此外，在《報告》中，我們對公募基金的長期投資優勢可以窺見一斑。剔除貨幣基金后，五年期業績收益率超越業績比較基準的主動型基金占比94.92%，三年期業績收益率超越業績比較基準的主動型基金占比83.56%。目前，為降低短期評價的偶然性偏差，基金評價機構均強化長期評價導向。投保基金公司從投資者收益權的角度去衡量公募基金的長期業績表現，較好地踐行了“長期評價”這一準則，有利于引導基金投資者強化長期投資理念。但《報告》對投資者收益的定量刻畫還有待完善。從行業的實際情況出發，基金收益并不等于投資者收益，“基金賺錢但投資者少賺錢或不賺錢”的現象仍然存在。提升基金投資者的獲得感需要公募基金管理人進一步加強投資者宣傳引導，在市場亢奮時采取適當措施減少投資者不必要的追捧。

　　最后，胡立峰表示公募基金管理人的投資者保護工作與行業的健康發展是相輔相成的。目前，公募基金行業已經走過風雨20余載，未來以投資者為中心的發展模式和投保理念勢必給公募基金行業發展的第二個20年帶來源源不斷的能量。